# Фьючерсы на биотопливо и SAF-сертификаты
Биржевые фьючерсы, опционы и реестры сертификатов Book-and-Claim, позволяющие авиакомпаниям и нефтепереработчикам хеджировать ценовую премию 2.5-4x устойчивого авиационного топлива (SAF) над Jet-A и доказывать соответствие мандатам вроде ReFuelEU Aviation без физической доставки каждого литра SAF в каждый аэропорт.
Source: https://bioecon.ru/technology/biofuel-futures-saf-certificates/
Updated: 2026-08-18
## Обзор и цепочка создания стоимости
Маркеры: [EC: Регламент ReFuelEU Aviation (вступил в силу 01.01.2025) | OECD: Политика биоэкономики и биоэнергетика | Регулятор: EPA (US RFS/LCFS), CFTC (деривативы США), CORSIA/ICAO]
Фьючерсы на биотопливо и SAF-сертификаты (Sustainable Aviation Fuel) — это биржевые и внебиржевые финансовые инструменты, позволяющие авиакомпаниям, нефтепереработчикам и трейдерам хеджировать разницу в цене между SAF и обычным авиакеросином Jet-A, а также доказывать регуляторное соответствие мандатам устойчивости без физической доставки каждого сертифицированного литра топлива в каждый потребляющий аэропорт. Поскольку SAF стоит в 2.5-4 раза дороже стандартного авиатоплива, ICE сообщила о рекордной активности торгов на экологическом рынке в 2025 году — 20.9 млн экологических фьючерсных и опционных контрактов, торгуемых по всему миру, рост примерно на 4% год к году — существенная доля которых обеспечена деривативами на SAF и возобновляемое топливо, позволяющими участникам рынка фиксировать стоимость топлива на 12-24 месяца вперёд. CME Group продолжила расширять свой набор фьючерсов на возобновляемое топливо в 2026 году, разместив новые контракты, включая фьючерсы Chicago Ethanol (Platts) BALMO и фьючерсы Gulf Coast CBOB Gasoline, наряду с существующими продуктами на возобновляемое дизельное топливо и свопами, привязанными к RIN. Сертификатная сторона рынка работает на реестрах Book-and-Claim: RSB (Roundtable on Sustainable Biomaterials) опубликовала в марте 2026 года исследование по регуляторной дополнительности для бразильского рынка Book & Claim SAF для предотвращения двойного учёта, опираясь на свою процедуру признания Book & Claim 2024 года и руководство Book & Claim Manual v4 от февраля 2025 года. ISCC, работая с производителем топлива OMV и авиапроизводителем Airbus, объявила в феврале 2026 года о сотрудничестве по укреплению достоверных моделей цепочки поставок Book & Claim, расширяя свою систему передачи кредитов (Credit Transfer System), позволяющую отслеживать и передавать верифицированные заявления об устойчивости SAF после потребления топлива. Neste, крупнейший в мире производитель SAF по мощности, распределила примерно 1.5 млн тонн SAF из совокупной возобновляемой мощности около 3.3 млн тонн/год на трёх своих НПЗ в 2025 году, продолжая функционировать как физический торговый якорь, чьи форвардные продажи и внебиржевые хеджи лежат в основе значительной части биржевого рынка деривативов.
Основные направления фьючерсов на биотопливо и SAF-сертификатов:
1. **Биржевые фьючерсы и опционы на SAF:** стандартизированные контракты на биржах вроде ICE и CME Group, оцениваемые по индексам Argus/Platts, позволяющие авиакомпаниям фиксировать стоимость топлива на 12-24 месяца вперёд.
2. **Реестры сертификатов Book-and-Claim:** распределённые реестры (RSB, ISCC), позволяющие авиакомпании покупать верифицированный экологический атрибут SAF, впрыснутого в одном аэропорту, без физической доставки этого топлива на собственные рейсы авиакомпании.
3. **Сертификация бленда по ASTM D7566:** физико-химический стандарт спецификации, которому должен соответствовать SAF при смешивании с обычным Jet-A, лежащий в основе заявления каждого сертификата о подлинности атрибута устойчивого топлива.
4. **Отчётность о комплаенсе CORSIA/EU ETS:** финальный шаг, конвертирующий погашенный сертификат Book-and-Claim в официальный кредит сокращения выбросов, признаваемый международными углеродными схемами авиации.
### Секторальная цепочка создания стоимости
```
[Физическое производство SAF и сертификация ASTM D7566] ──> [Валидация устойчивости ISCC/RSB] ──> [Генерация токена Book-and-Claim]
│
(Биржевой листинг и хеджирование)
│
[Комплаенс-кредит CORSIA/EU ETS] <──── [Погашение сертификата] <─── [Спот-торговля / клиринг фьючерсов на ICE/EEX]
```
### Уровни цепочки создания стоимости
| Уровень | Описание | Ключевые входы/выходы |
|:---|:---|:---|
| **Физическое производство SAF** | Гидроочистка отработанного кулинарного масла или другого сырья (HEFA) в бленд-сток SAF, соответствующий ASTM D7566. | **Вход:** Сырьё UCO, мощности НПЗ, лабораторное тестирование ASTM D7566.
**Выход:** Сертифицированный бленд SAF, готовый для впрыска в аэропорту. |
| **Валидация устойчивости** | Независимая сертификация снижения парниковых выбросов партии топлива относительно базового значения ископаемого керосина. | **Вход:** Данные цепочки поставок сырья, методология оценки жизненного цикла.
**Выход:** Сертификат устойчивости (PoS) с количественным снижением CO2. |
| **Генерация токена Book-and-Claim** | Выпуск токена распределённого реестра, представляющего одну метрическую тонну верифицированного экологического атрибута SAF. | **Вход:** Сертификат PoS, платформа реестра (RSB/ISCC).
**Выход:** Торгуемый токен реестра учёта атрибутов SAF. |
| **Биржевой листинг и хеджирование** | Листинг фьючерсов/опционов на SAF на регулируемых биржах, оцениваемых по индексам Argus/Platts. | **Вход:** Данные ценовых индексов, инфраструктура биржевого клиринга.
**Выход:** Стандартизированный фьючерсный/опционный контракт, доступный авиакомпаниям и трейдерам. |
| **Спот-торговля и клиринг** | Покупка и продажа токенов Book-and-Claim или физических партий SAF, с биржевым клирингом, гарантирующим расчёты. | **Вход:** Зарегистрированные токены, платформа брокера/биржи, покупатель (авиакомпания) и продавец (производитель/трейдер).
**Выход:** Завершённая сделка с зарегистрированным переходом собственности. |
| **Погашение сертификата и комплаенс-кредит** | Безвозвратное погашение токена под конкретный рейс или обязательство комплаенса, генерирующее официальный кредит снижения выбросов. | **Вход:** Погашенный токен, запись рейса/комплаенса.
**Выход:** Кредит выбросов, признанный международными углеродными схемами, удовлетворяющий регуляторный мандат. |
Сквозные технологии сектора:
- **Распределённые реестры Book-and-Claim:** блокчейн-реестры (построенные на платформах вроде Corda), предотвращающие двойной учёт, когда одна и та же тонна SAF заявляется и американским аэропортом, и европейской авиакомпанией, несущие неизменяемые метаданные о методе производства, сырье и сертифицированном снижении CO2.
- **Алгоритмы хеджирования цены SAF:** специализированное торговое ПО, рассчитывающее коэффициенты дельта-хеджирования путём сопоставления цен на физический авиакеросин, цен на квоты углерода и спотовых цен сертификатов SAF, автоматически открывающее встречные биржевые позиции для фиксации маржи авиакомпании.
- **Сертификация бленда по ASTM D7566:** физическая спецификация (плотность, температура замерзания, содержание ароматических углеводородов, термоокислительная стабильность), которой должен соответствовать каждый бленд SAF перед легальным впрыском в коммерческое авиатопливо.
---
## США
США сочетают стимулы блендирования SAF, движимые IRA, с наиболее активными в мире биржами деривативов на биотопливо, закреплёнными рекордными объёмами экологической торговли 2025 года.
### Рекордная экологическая торговля ICE, расширенный набор фьючерсов на возобновляемое топливо CME Group, интеграция Book-and-Claim/RIN
- **Рекордная торговля ICE:** Intercontinental Exchange сообщила о 20.9 млн экологических фьючерсных и опционных контрактов, торгуемых по всему миру в 2025 году, рост примерно на 4% год к году — рекорд для экологического бизнеса биржи, включающего деривативы на SAF и возобновляемое топливо.
- **Расширенный набор CME Group:** CME Group разместила новые фьючерсные контракты в 2026 году, включая фьючерсы Chicago Ethanol (Platts) BALMO и фьючерсы Gulf Coast CBOB Gasoline, расширяя существующие продукты на возобновляемое дизельное топливо и свопы Book-and-Claim на SAF, интегрированные с системой M-RETS и реестрами EPA RFS RINs.
- **Интеграция Book-and-Claim/RIN:** американские авиакомпании обычно покупают экологический эффект от SAF, произведённого и впрыснутого в одном аэропорту (например, международном аэропорту Лос-Анджелеса), одновременно получая электронные сертификаты с зачётом RFS RINs и LCFS кредитов, разделяя физическую логистику топлива и учёт комплаенса.
---
## КНР
Китай строит суверенную инфраструктуру торговли SAF в преддверии обязательных квот блендирования 2026 года, используя своё положение крупнейшего в мире производителя сырья из отработанного кулинарного масла.
### Планируемые юаневые контракты на SAF Шанхайской фьючерсной биржи, доминирование в экспорте сырья UCO, блокчейн-координация CAAC
- **Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE):** готовится к запуску внутренних фьючерсов на SAF, номинированных в юанях, стремясь создать азиатский ценовой бенчмарк, независимый от западных индексов, по мере того как управление гражданской авиации Китая движется к обязательным квотам блендирования SAF с 2026 года.
- **Доминирование в экспорте сырья UCO:** Китай — крупнейший в мире производитель отработанного кулинарного масла, основного сырья HEFA, при этом отечественные нефтехимические гиганты экспортируют миллионы тонн SAF и биодизеля в ЕС и США, что требует глубокой интеграции в международные рынки деривативов для хеджирования маржи переработки от колебаний цен на сырьё.
- **Блокчейн-координация CAAC:** Национальное управление гражданской авиации Китая контролирует цепочки поставок SAF, интегрируя их с национальной блокчейн-платформой клиринга зелёных авиасертификатов.
---
## ЕС
Европейский союз управляет наиболее жёстко регулируемым в мире рынком деривативов SAF, движимым обязательными мандатами блендирования ReFuelEU Aviation и серьёзными штрафами за несоответствие.
### Структура дополнительности Book & Claim RSB, сотрудничество ISCC с Airbus/OMV, штрафы мандата ReFuelEU Aviation
- **Структура Book & Claim RSB:** опубликовала в марте 2026 года исследование по регуляторной дополнительности для бразильского рынка Book & Claim SAF для предотвращения двойного учёта, опираясь на свою процедуру признания Book & Claim 2024 года и руководство Book & Claim Manual v4 от февраля 2025 года, регулирующее экосистему независимых реестров.
- **Сотрудничество ISCC с Airbus/OMV:** объявила в феврале 2026 года о партнёрстве с производителем топлива OMV и авиапроизводителем Airbus для укрепления достоверных моделей цепочки поставок Book & Claim, расширяя систему передачи кредитов ISCC для отслеживания верифицированных заявлений об устойчивости SAF после потребления.
- **Штрафы ReFuelEU Aviation:** с 1 января 2025 года все рейсы, вылетающие из аэропортов ЕС, обязаны содержать в топливной смеси не менее 2% SAF, с ростом до 6% к 2030 году и 70% к 2050 году, при этом авиакомпании, не выполнившие квоту, облагаются штрафами вдвое превышающими разницу в цене Jet-A/SAF за каждую недопоставленную тонну — структурный драйвер спроса на инструменты хеджирования SAF и торговли сертификатами.
---
## Ведущие компании и научно-исследовательские институты
| Компания / Институт | Страна | Ключевые продукты / платформы | Технологические особенности | Статус на 2026 год |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| **ICE** | 🇺🇸 США | Фьючерсы на SAF, контракты экологического рынка | Рекордные 20.9 млн экологических контрактов (2025) | commercial |
| **CME Group** | 🇺🇸 США | Фьючерсы на возобновляемое топливо, свопы с привязкой к RIN | Новые контракты Chicago Ethanol/Gulf Coast (2026) | commercial |
| **RSB** | 🇨🇭 Швейцария | Реестр Book & Claim | Структура регуляторной дополнительности, Manual v4 | operating |
| **ISCC** | 🇩🇪 Германия | Book & Claim, система передачи кредитов | Сотрудничество Airbus/OMV по цепочке поставок (2026) | operating |
| **Neste** | 🇫🇮 Финляндия | Физическое производство и торговля SAF | Крупнейший в мире производитель SAF по мощности (~1.5 млн т, 2025) | commercial |
---
## Технологический стек и инновации
Стек фьючерсов на биотопливо и SAF-сертификатов сочетает химические спецификации топлива с блокчейн-реестрами и автоматизированным ПО хеджирования:
1. **Спецификации топлива ASTM D7566:**
- SAF не может использоваться в неразбавленном виде; оно смешивается с обычным авиакеросином Jet-A/Jet-A1 в концентрации до 50% в зависимости от технологии производства, при этом бленд должен соответствовать порогам плотности (775-840 кг/м³), температуры замерзания (не выше -47°C) и содержания ароматических углеводородов (менее 0.5% в чистом SAF) по ASTM D7566.
2. **Блокчейн-реестры Book-and-Claim:**
- Платформы распределённого реестра предотвращают повторную заявку одной и той же тонны SAF разными сторонами, неся неизменяемые метаданные о серийном номере партии, методе производства (HEFA, Fischer-Tropsch, Alcohol-to-Jet), типе сырья и сертифицированном коэффициенте снижения CO2.
3. **Автоматизированные алгоритмы дельта-хеджирования:**
- Специализированные торговые платформы сопоставляют цены на физический авиакеросин, цены на квоты углерода и спотовые цены сертификатов SAF, автоматически открывая встречные биржевые позиции для фиксации маржи авиакомпании или трейдера.
---
## Цепочки создания стоимости и пайплайны производства
### Промышленный пайплайн выпуска, торговли и погашения SAF-сертификата Book-and-Claim
```
┌───────────────────────────┐ ┌───────────────────────────┐
│ 1. Производство SAF и │ ───> │ 2. Физический впрыск в │
│ контроль качества ASTM D7566 │ │ топливную систему аэропорта │
└───────────────────────────┘ └───────────────────────────┘
│
▼
┌───────────────────────────┐ ┌───────────────────────────┐
│ 4. Биржевой листинг и │ <─── │ 3. Генерация токена │
│ спот/фьючерсная торговля │ │ Book-and-Claim в реестре │
└───────────────────────────┘ └───────────────────────────┘
│
▼
┌───────────────────────────┐ ┌───────────────────────────┐
│ 5. Погашение сертификата │ ───> │ 6. Отчётность о комплаенсе │
│ под конкретный рейс │ │ CORSIA/EU ETS и кредит │
└───────────────────────────┘ └───────────────────────────┘
```
#### Этап 1: Производство SAF и контроль качества ASTM D7566
НПЗ проводит гидроочистку отработанного кулинарного масла или другого сырья в бленд-сток SAF, при этом сертифицированная лаборатория проверяет соответствие ASTM D7566 (плотность, температура замерзания, термоокислительная стабильность), прежде чем партия получит паспорт качества и сертификат Proof of Sustainability ISCC.
#### Этап 2: Физический впрыск в топливную систему аэропорта
Сертифицированная партия SAF транспортируется и впрыскивается в топливную систему хранения аэропорта, при этом коммерческие расходомеры фиксируют точный объём, а местные регулярные рейсы регистрируют физическое потребление топлива.
#### Этап 3: Генерация токена Book-and-Claim в реестре
Физический экологический атрибут блокируется в точке впрыска, и реестр вроде RSB или ISCC генерирует токен Book-and-Claim (один токен на метрическую тонну), несущий метаданные о происхождении сырья и сертифицированном проценте снижения CO2.
#### Этап 4: Биржевой листинг и спот/фьючерсная торговля
Токен листингуется на энергетической бирже, где авиакомпания может приобрести его через брокера; биржа проводит клиринг сделки и регистрирует переход собственности.
#### Этап 5: Погашение сертификата под конкретный рейс
Авиакомпания-покупатель инициирует погашение токена в реестре, привязывая его к конкретному номеру рейса и безвозвратно гася токен в обмен на цифровой сертификат погашения.
#### Этап 6: Отчётность о комплаенсе CORSIA/EU ETS и кредит
Сертификат погашения предоставляется экологическим аудиторам, генерируя официальный кредит снижения выбросов, признаваемый CORSIA или EU ETS, удовлетворяя регуляторный мандат авиакомпании и закрывая связанные хеджевые позиции.